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怎样使经济走向新的良性轨道

发布时间:2021-01-07 14:02:46 阅读: 来源:水分计厂家

今年GDP(国内生产总值)增速“保八”已无悬念。为完成目标,中国经济服下以“4万亿元”为主要配方的猛药。由政府主导的、基于庞大信贷支持的、靠固定资产投资驱动的V形复苏出现。至于会不会出现下一个V字,目前还是经济界“预测”的焦点问题。

在一些研究者看来,在实施过程中,“药量”比计划更猛。野村证券首席经济学家孙明春在最新报告中认为,实际的刺激规模已远远超过计划,目前运转的资金额远远大于4万亿元。

孙明春的计算很简单:根据计划,1.7万亿元由中央政府和地方政府提供,2.3万亿元主要通过银行融资。鉴于计划预定两年内实施,意味着计划只需每年额外增加最多1.15万亿元银行贷款。但今年前9个月新增贷款达8.7万亿元,其中4.3万亿元为中长期企业贷款(去年仅增加2万亿元)。

从去年后期到近几个月,私人部门投资一直表现低迷。孙明春认为,大部分新增银行贷款可能流向一揽子刺激经济计划的项目,估计已开工的“刺激项目”计划投资额远远超过4万亿元。

中国的刺激计划几乎得到全世界肯定,也取得令世界羡慕的成果,但同时也在增加经济调整的难度。中国近年来一直致力于将经济由粗放的投资拉动型转变为更有效的消费拉动型,但以投资为主的刺激政策延缓转型进程且令原有失衡更趋严重。

有观点认为,最终需求不足和产能过剩造成的通缩压力与流动性过剩引起的资产泡沬和通胀预期并存,这是刺激计划引起的突出问题。

由于信用膨胀,资产泡沫开始形成;但居民消费价格、工业品出厂价格同比仍处于负增长区域。经济学家宋国青认为,今年一至三季度发电量强劲增长,对应经济快速恢复;尽管三季度发电量增速与二季度基本相当,但三季度GDP增速比二季度明显减缓;从主要价格指数看,二季度经济高增长时物价仍在下跌,三季度经济增长减缓时物价却在上涨,物价变化滞后于经济增长。由此推测,四季度价格增速可能减慢甚至下跌。

这些复杂的变化使“调结构”越来越急迫,但今年大量开工的巨额项目,很多一两年内难以完成。孙明春认为,中国的投资刺激作用不太可能很快消退,因为大部分投资都是用于大型的需耗时多年的政府基建项目,估计明后两年银行贷款余额将每年增加10万亿元。

无论如何,猛药下去后,中国应对危机的工作才完成一半,下一半在于如何退出,并用新药来消除猛药导致的后遗症,使经济走向新的良性轨道。

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