【资讯】农民增收后最好也别买股票

发布时间：2020-10-17 01:23:17 阅读：次来源：水分计厂家

农民增收后最好也别买股票

平安是福，中央农村经济工作会议指出要让农民增收。但这事不是一天两天就能够做到的，需要一个过程，几年之后，农民朋友手里有闲钱了，股市又展现出了诱人的赚钱效应，此时难保券商经纪人不会把手伸向农民朋友，一旦农民朋友经历了牛市的尾巴和熊市的全部，其杀伤力绝对让人忧心。若干年前曾经有不少买断工龄户、拆迁户把补偿款全部捐献给股市，股市对于财富的杀伤力如果传导到农民朋友，国家下的一番苦心将会付诸东流。　　中央农村经济工作会议传递出很多信息，其中给农民增收成为社会关注的重点。由于中国农村人口众多，给农民增收无疑是一件规模庞大的系统工程。给农民增收，必然要和城镇化相结合，引导部分农业人口转变为非农业人口，这种转变不仅仅带动房地产行业的发展，同时也对就业岗位带来巨大的压力，那么城镇化的进程必然是渐进式的，否则城镇无法消化快速增加的劳动力资源。　　为了给仍然从事农业生产的农民增收，政府也会增加人均耕地面积和想办法提高农产品价格水平，但这也会引发城镇居民生活成本提高的副作用。本栏认为，给农民增收的一点一滴成果都来之不易，不仅仅要增收，还要让农民保持住增收成果，这一点也非常重要。　　对农民收入造成绝杀的办法不多，但让农民炒股却成为潜在风险巨大的方法。假如若干年之后，农民收入水平出现较大幅度增长，此时股市恰好迎来一波波澜壮阔的牛市行情，炒股获利的财富效应必然会对农民有所诱惑，财产性收入也会成为时髦的说法，券商经纪人为了自己的事业，也会前往小村小镇宣传投资股市的好处，以增加自己的客户数量。届时增收后的农民将成为来股市接棒的牺牲品，在牛市高位购买股票会是什么后果，现在的投资者必然心中有数。　　任何一轮牛市都需要大量的新入市投资者作为收尾，现在城镇家庭从没接触过股票的人已经屈指可数，如果未来还有牛市，也需要有新股民成为最后的接棒者，那时候，希望被套的不是广大的农民朋友。　　或许现在提出这一风险显得有点早，但对于管理层风险防范还是有一定的参考意义。本栏建议，未来如果农民朋友参与股市交易，最好还是让他们参加投资者适应性考试，如果风险意识达不到标准，还是应该谨慎参与。

任志强批限购政策荒谬：阻碍居民借买房改善住房　　2012年被称为史上最严厉的房地产调控年，也被认为是房地产市场将出现大量企业破产和重组的一年。　　年初时，许多所谓的专家们在高喊房地产市场已经出现了泡沫，并将在严厉的政策之下破裂，让房价暴跌，甚至有人喊出了房价下降30%——50%的口号。同时，年初也确实出现了销售同比下降超过20%的记录，投资也从去年的近30%的高速增长连续下滑一半，到了15%左右才保持了平稳。但此后尽管严控的政策并未放松，却自3月份之后，销售一路回升了。今年的销售总量和我年初预测的一样，仍会与去年同比略有增长，尽管还没有到盘点的时刻，但11月份的销售数据将告诉社会，销售会以同比为负增长转变为正增长。　　房价在年初的剧烈波动中形成了不同地区的分化，有个别城市的价格大幅下降、有个别城市的房价略有上升、多数城市保持平稳。但4月份之后，价格上升的城市逐步增加了，虽然上升的幅度不大，但这种上升的趋势在7月份之后就更加明显了。降准和降息都无疑对市场产生了巨大的刺激作用，按所有销售面积和销售额的对比看，全年商品房价格约有10%左右的上涨，而普通商品房则略有增长，保持着略高于物价上涨水平的增幅。　　什么是合理的涨幅，当房价的涨幅小于收入的涨幅时，就是在提高居民的住房可支付能力，当然也就合理了。如果房价的涨幅大于了收入的涨幅就是在拉大房价的收入比，相对而言也就是不合理的了。但实际的收入水平远大于统计中的收入水平，因此房价总是按高收入家庭的支付标准确定的，而不是由平均收入水平确定的。　　限购的政策明确的正是不许个人对房价进行投资或投机，也似乎认为住房只能用于居住而不应用于投资，但天底下除了中国之外再也不会有这种荒谬的政策了，因为投资住房正是住房升级与改善的必经之路。　　住房本应以居住功能为主，但并不能因此而排斥其不动产的投资功能。住房根据家庭的消费能力本就是个从租到买、从旧到新、从小到大的逐步改善过程，而每次改善都是一次投资的过程。但限购则让更多的人提高了首次购房的门槛，让人们没有了递次升级的机会和可能，都必须一次性的拿出更多的钱买大房子。　　当十七大正确的提出要增加居民的财产性收入时，就是在鼓励民众加大个人投资性理财。当国家尚无力解决好国民收入中的首次分配中的协调关系时(收入分配调节政策八年多都未能出台)；当中央和政府过多的从总收入中占有最大的不合理比例时，居民很难一次性集中较大的财力实现高度改善住房消费。本应从递次消费的方式进行从小到大的住房投资，并在即解决了暂时的居住问题的条件下，实现住房资产投资的增值收益，并用这种增值收益弥补劳动收入的不足，以实现住房的逐步改善。但错误的政策并没有能改善居民的收入，也没有了用投资增加收入的渠道。　　难道只能从股市上投资增加收入去改善住房，就不能用住房投资的收益去改善住房吗？从这个意义上讲，投资住房也是为了改善住房，并未否定住房居住的功能。但限购和限制住房投资则否定了居民递次消费、逐步改善住房条件的可能。　　当房地产市场投资不断下滑时，给中国经济带来了什么呢？不是房地产市场泡沫的破裂，而是中国整体经济的下滑和财政收入的锐减。年初，大多数地方政府的财政收入从高增长变成了负增长，而GDP的增长更出现了明显的下滑，这种下滑从一季度一直延续到三季度，低于了7.5%的增长。　　但由于房地产市场的回暖却让政府的财政收入有了好转，从全年已过去的情况看，房地产明显的已成为支撑今年中国经济增长的主力军。当外贸及各产业投资都出现严重的下滑时，只有房地产市场平稳的保持着15%以上的投资增长和逐步向上的销售增长，并带动着持续增长的消费，才让中国的经济没有出现硬着陆。　　无论如何不能小看的是市场的力量，不管行政的干预会对市场产生多么大的抑制和扭曲，但最终市场的力量一定会推动行政的干预处于极为被动的局面，而不得不进行调整。坚持用错误的行政干预只会给市场的正常运行带来更多的后遗症。　　新的一年会怎样则是最被关注的事情，而今年的情况已经明确的给出了供求关系的预期。一是，今年的土地供给出现了严重的负增长，自2011年下半年就开始出现的土地负增长限制了新开工的增长。土地供给量是次年新开工增长的基础，也是增加供给的必要条件。没有充足的土地，再加上拿到土地后的必要周期，明天的开工总量必然只可能减少而不可能增加。　　二是，今年已出现的新开工量的同比负增长，其中住宅的开工更是严重的负增长，而住宅开工中尚包括了大量保障性住房，扣除700多万套的保障性住房之后的纯商品住房新开工量就更为负增长了。而实际影响供求关系和价格的并非是保障性住房的供给，这是有严格的限制条件的，并不属于商品房的正常需求的人群，因此明年的商品住宅已出现了供给明显或者称为严重下降的趋势。　　三是，保障性住房总量是逐年下降的，2011年为1000万套，2012年为700万套，而2013年已知的约500万套，与今年相比又下降了200万套，这也会影响到政府强制性投资的减少。　　四是，明年的房地产投资在缺少上述三个前提条件下也会出现下降，但估计仍能保持两位数，略超过10%的投资增幅。即使政策发生较大的刺激作用，也不太可能在上半年发生变化，最多是年终的翘尾。如果维持现有政策不变，投资增幅下降的可能性极大。　　五是，十八大报告已经给出了几个比较明确的信息。李克强副总理已经多次明确的将中国的城镇化作为未来十多年中国经济发展的主要动力源(行情股吧买卖点)；户籍改革让农民变成市民已列入了未来要解决的重点问题；提高居民收入和完成小康目标都和城镇住房的建设紧密相关，这些都是扩大住房消费的有利条件。坚持市场化的改革则是新一届政府的重要工作任务，也会在明年有所突破。　　六是，老龄化在中国已进入加速阶段，尤其是中心大城市的老龄化更为优先，从世界各国情况看，人口老龄化加速阶段，家庭户籍人口逐年下降必将增加对住房的需求，虽然总人口不变，但住房是按户/套需求配置的。因此中国在城镇化带动城镇人口不断增加的过程中又增加了因家庭分裂速度加速而产生的更多需求。而这个需求的增长也许是中国政府尚未清楚认识的问题。　　综上所述，明年不管现有的调控政策是否改变或调整，供求关系都在恶化而不是好转。尽管宏观经济的数据也许好于今年，但房地产市场中的供给形势并不乐观，今年已有的库存会保证今年末的市场供给，但去库存化会在明年一季度发生逆转。　　历史上的库存是指已具备销售条件可以上市的供给量，而不是已竣工的现房，但许多从销售到竣工还有两至三年的周期。连续两、三年的数据都显示当年的销售面积数是大于当年的竣工数量的，因此无法得出库存始终充分的结论，却可能出现部分城市供给不足的局面。　　市场上可销售量小于三至六个月的供给水平时，一般就会出现部分地区、部分产品的缺失，就会减少消费者的选择权，就有可能在局部出现恐慌，而恐慌是会传染的，经媒体的放大就会产生不良的连锁反应。而价格的平稳则需要保持适度的市场供给和适度的库存。因此稳定供求关系的相对平衡是必要的，同时这种平衡不能靠强制抑制需求而形成。当行政措施抑制需求时，对市场的影响是同时抑制了供给的扩大，而当供给下降时就会对后期的平衡造成更加不利于稳定房价的恶劣影响。　　2013年如果没有建立房地产市场的长效机制，如果不能建立市场的长期预期，那么市场就永远不得不依赖于短命的行政调控措施而扭来扭去，让市场仍然处于动荡之中。但房地产市场可持续增长的大局并不会发生变化。　　市场只能根据经济运行的先期指标来预测趋势，但永远无法猜测政策的变化，但不管政策如何变化都无法改变市场的力量。（理财周报）

任志强：你们别不服气再过十年房地产仍是支柱　　近日，英联董事长郭建波微博约赌华远股份董事长任志强，称明年3月房价涨就裸奔10公里，让房价走势这个令人纠结的老话题再度升温。在周末举行的“2012(第十一届)中国企业领袖年会”上，任志强仍然是房价和地产行业的“看多派”。“当供给下降的时候，价格就会上升。”他还表示，房地产按目前单一的行业算是唯一投资增长保持15%以上的行业，“再过十年房地产仍然是支柱产业。”　　任志强素有“任大炮”之称，其有关中国房价的言论向来引起多方关注，一直看涨房价也被不少网友和学者质疑。对此任志强表示，“很多人心里很不服气，认为房地产都是‘坏人’，不承认也是事实，你们别那么不服气，再过十年房地产仍然是支柱产业。”　　他表示，中国的房地产在中国宏观经济不断下滑过程中，是唯一保持平稳增长的行业，11月份销售已经变成了正增长，12月份将出现更高的增长，没有一个行业在出台这么多调控政策的情况下还能正增长。4月份以后，房地产回暖，带动政府收入回暖，“没有一个国家不把房地产作为支柱产业。”　　任志强称，未来中国城镇化的发展，人口老龄化等趋势，会支撑房地产行业更加蓬勃。“从德国的案例看，老龄化导致住房需求大了。”任志强称，2000年以后中国老龄化人口大幅上升，“这对房地产来说是最大的好事，因为一个家庭突然需要两套房。”　　但是，并不是所有的地产商都像任志强一样乐观。东方园林(行情股吧买卖点)产业集团有限公司总裁张诚讲述了自己感受到的变化，“去年的这个论坛一结束，就有很多地方政府的招商部门领导们拥上来，今年应该没有这个场面了。繁荣看不见了。”张诚称，现在是去库存和软着陆的阶段，企业对投资保持非常审慎的态度。朗诗集团股份有限公司董事长田明认为，房地产的繁荣超不过10年。“中国城镇化率现在是51%，按照国际化发达国家经验来看，一般会在60%到70%间迎来一个拐点，从高速增长减为平稳增长。”他还强调，房地产不可能孤立于国民经济独立地走出一条曲线图，“房地产可以发挥一些作用，但是最后会像小狗一样总是围绕主人在转，这个主人就是总体社会经济。”房价如果大幅上涨，也可能招致更严厉的调控措施。(北京晨报)

牛刀：中国经济可能陷入万劫不复　　未来十年GDP翻番，人均收入倍增，是最近大家议论比较多的话题。日本泡沫破灭后的收入倍增建立在制造业高度发展的基础上，三洋、东芝、日立、本田、索尼等等品牌驰骋全球，为国民经济创造了很多财富，而中国经济的危机在于房地产泡沫搞死了所有的制造业，没有一个品牌可以驰骋全球，更别谈创造社会财富，拿什么来倍增？2012年2月，富士康总裁说：如果人力成本继续上涨，富士康中国将会全面亏损。我想这不是个案，所有制造业都面临这个问题，所以，人力资源继续上涨并没有空间。拿什么来倍增？　　所有的症结都归结到房价泡沫上。继续维护泡沫，可以，那么，中国经济未来十年的走势必然是7654321，一直到负增长，经济危机全面爆发，大衰退降临，这是不可改变的。也有可能等不到4321，一切就over。我教你们这些官僚们学究们一点办法，在2013年2月1日之前，一次性下调人民币汇率，让那些依靠买房发财的炒家们一次资产相对美元贬值三倍，而名义价格只会下降30%到40%，中国金融系统的安全保住了，否则，房价泡沫破灭之日，就是中国金融系统崩溃之时。一次性下调人民币汇率还有一大好处，可能中国经济一次性见底，但是，很快就能拉动内需，用内需来拉动生产可能是中国经济未来增长的唯一路径。而要做到内需启动，首先要考虑人民币实际的币值，现在单边升值的人民币只能拉动欧美国家和周边国家和地区的内需，而抑制了本国的内需，这其实是很悲哀的，但是，因为以前迫于美国的压力，不得已升值，现在这个压力已经没有了，因为美元和美元资产大多已经撤离了中国。所以，我们应该抓住机遇，走出经济的困境，在未来的的经济发展的路径上可以走出一条1234567的通道。　　如果错过了2013年2月1日之前的时机，中国经济可能陷入万劫不复的境地，要花17年才能走出大萧条的局面，比当年的阿根廷和日本还残。是为警示。(凤凰网)

佣金率虽有所下降，但下降幅度较小。长江证券在省内的经纪业务还能处于相对垄断优势。另外，为应对佣金率下降，公司通过手机证券等销售方式提高了网上交易的比重，2010 年上半年，公司网上交易金额为5878.39 亿元，同比上升22.86%，占总交易额的比重为77.6%。网上交易比例的上升，降低了公司的固定成本。　　预期2010 年长江证券的每股收益为0.50 元，对应PE 为24.04倍，鉴于长江证券的创新业务具有较好的成长空间，我们给予谨慎推荐的评级。(东北证券赵新安)　　国元证券(000728)：投行业务收入增长迅猛估值相对合理　　净利润小幅下滑，相对强于行业水平。2010年1-6月公司实现营业收入9.37亿元，同比略增11.12%；归属母公司所有者净利润4.22亿元，同比下降8.55%，好于同业水平；基本每股收益和每股净资产分别为0.22元和7.38元，加权平均净资产收益率2.85%。业绩主要驱动因素为证券承销收入增长较快。　　投行业务大丰收。报告期内，公司实现投行业务净收入1.43亿元，同比大幅增长5倍多。主要是因为实现承销业务净收入1.27亿元，延续去年以来良好的发展势头。整体来看，上半年实现权益类主承销金额为30.92亿元，市场份额从09年的0.39%上升到0.93%，行业排名前进到27位，创历史最好水平。　　市场份额和佣金率小幅下滑。由于业内同质竞争激烈，同时由于营业部网点调整力度较大，市场份额有所下降，双重因素导致上半年经纪业务净收入同比下降11.43%，二季度环比下降幅度有所加大。其中股基权交易市场份额比09年末下降8个基点，平均净佣金率约为0.109%，比09年末下降6.78%，低于全行业的14.84%。　　自营业务受市场行情拖累。上半年公司自营业务收入0.06亿元，同比大幅下降109.33%，其中二季度由盈转亏0.22亿元，但相对于自营规模来看，其绝对值较小，自营收益率较为稳健。具体来看，一季度自营收益率为0.49%，二季度降为-0.22%，两者都高于同期上证综指收益率。　　预测与估值。考虑到公司投行业务收入虽然增长较快，但由于受刺激政策逐步退出的影响，市场相对低迷，从而拖累公司经纪业务收入、自营业务收入和资产管理业务收入都有所下滑，因此下调公司盈利，预计10年每股收益0.46元，每股净资产7.66元，目前估值相对合理，维持“谨慎推荐”评级。(东莞证券陈桂柳)　　广发证券(000776)：佣金率降幅趋缓自营仍具弹性　　投资要点：　　广发证券上半年实现营业收入36.3 亿元、净利润16.4 亿元，分别同比下降20.8%与19.5%。每股收益0.65 元，业绩完全符合预期。期末每股净资产6.59 元。2 季度实现营业收入16.6 亿元、净利润7.7 亿元，分别环比减少16.4%与11.5%。季度EPS0.31 元。自营亏损是环比下降的主要原因。　　经纪业务上半年实现佣金净收入24.2 亿元，同比下降26.4%；上半年市场份额4.80%，较2009 年增长2.2%。公司上半年股票基金净佣金率0.109%，较2009 年下降23.5%，大于行业平均降幅。其中2 季度净佣金率0.107%，环比下滑3.7%，降幅明显趋缓。　　公司上半年完成9 单股票公开发行，募集资金70.4 亿元，完成4 单企业债券发行，募集资金83 亿元，公司实现承销收2.6 亿元，同比增长8.1 倍。　　自营业务上半年实现投资收益0.7 亿元，其中2 季度自营亏损1.1 亿元。交易性金融资产股票市值损失为自营亏损的主要因素。期末自营规模148.6亿元，较期初增加3.9%，其中股票投资规模22.2 亿元，较期初减少30.9%。截至目前，公司前10 大可供出售金融资产浮盈6.6 亿元，其中吉林敖东贡献6.9 亿元。

创新业务稳步推进。期末融资融券开户数340 户，融资余额1.29 亿元，实现利息收入77 万元；期货业务实现佣金收入1.1 亿元，同比增加37.5%，期货公司实现净利润0.34 亿元，贡献业绩2%；直投公司已有2 单项目完成IPO，目前浮盈1.4 亿元。　　在(2400/1700)的假设下，预计公司2010-2012 年EPS 分别为1.34 元、1.67元以及1.93 元，维持增持评级和36 元的目标价。公司已公告定向增发方案，再融资的完成将快速提升公司资本实力，利于公司长期发展。(国泰君安梁静)　　国金证券(600109)：投行业务占据半壁江山目标价20元　　报告摘要：　　业绩基本符合预期。2010年上半年，国金证券实现营业收入8亿元，同比增长42%；实现净利润3.3亿元，同比增长46%；每股收益为0.3元；这和我们在《2010年中报前瞻》中预期的3亿元净利润基本相符。期末公司净资产为29亿元，每股净资产为2.87元。　　投行业务占据营业收入的半壁江山。公司上半年实现投行业务收入4亿元，同比增长18倍；投行业务收入占营业收入的比重高达49%，在上市券商中占比最高。这一方面是受益于整个投行的市场环境，另一方面也与上半年公司的主承销市场份额由2009年的0.44%大幅上升至0.8%有关。　　佣金率降幅低于行业平均。公司2010年上半年实现经纪业务收入3.7亿元，同比下降5%，其中机构分仓在经纪业务收入中的占比约20%。上半年的股票交易额市场份额为0.72%，与2009年末相比下降4%。2010年上半年公司的股票交易佣金率为1.16‰，与2009年相比只下降了5%，较大幅度地低于行业平均17%的降幅；公司2季度的股票交易佣金率为1.2‰，较 1季度( 1.13‰)环比上升7%，上升的原因尚有待核实，预计同公司机构业务占比较高有关。公司上半年四川省新增了5家营业部，营业部总数上升至21家。　　权益类资产敞口有所下降。公司上半年自营业务亏损0.3亿元，基本规避了上半年的市场风险。期末，公司权益类资产占净资本的比例由2009年末的11%进一步下降至5%，该权益类敞口在已公布中报的券商中较低，自营仍然相当谨慎。　　费用率控制较好。公司上半年的费用率为52%，而去年同期及整个2009年大体相当，但是考虑到费用率较高的投行业务占比大幅上升，我们认为公司的费用率控制较好。　　维持公司中性A　　的投资评级，目标价20元。公司的估值没有明显吸引力，资本实力和网点布局存在一定的劣势，因此维持公司中性A的评级，目标价20元。(安信证券杨建海)　　西南证券(600369)：定向增发顺利完成估值不低　　评论：　　增发结果超出预期。公司于5 月下旬拿到证监会的批文，在市场走势不佳、发行价一直低于增发价的背景下，公司仅用短短3 个月就完成了定向增发，着实不易，这也超出了我们的预期。但应该看到，参与定向增发的多为重庆本地企业、本地消化的增发规模占比超过70%，这应与地方政府大力支持有关，公司的基本面并不具备较强的吸引力。　　增发将大幅提升公司的资本实力。完成定向增发将极大提升公司的资本实力，公司净资产因此增厚129%，在业内的排名由20 位开外提升到13 位左右，在上市公司中也超过了宏源和长江。在以净资本为核心的监管体制下，业务牌照的获取及业务开展的潜在规模都取决于净资本大小。增发后资本实力的提升，将极大提升现有业务的潜在规模，并为公司获得融资融券等创新业务牌照增添了一个重重的砝码，这也将为未来的业绩增长奠定基础。

资本实力提升也为未来可能的并购整合带来想象空间。公司可以运用增发资金进行同业并购、乃至跨业并购，从而为公司未来的成长打下想象空间，但我们认为，目前这种市场化并购的时机还远未到来，至少在目前的市场环境下，这种并购的不确定性还比较大；而收购非券商类金融资产的难度应更大，对此我们还需要进一步观察。因此，我们的盈利预测并不考虑可能的并购带来的效应。　　业绩将有所摊薄。短期而言，由于资金运用渠道有限，增发将显著摊薄公司业绩。我们调增增发后带来的利息收入、并假设既有浮盈明年兑现，进而调整2010-2012 年净利润为4.1 亿元、7.8 亿元和8.8 亿元，对应摊薄后EPS 为0.18 元、0.33 元和0.38 元。目前动态PE 为77 倍，估值较高。仍维持中性评级。(国泰君安梁静)　　招商证券(600999)：投行和期指套保是未来亮点　　经纪业务：受制于外延式增长模式，难以成为业绩增长点。2010 年上半年受到行业内佣金战影响，公司佣金率由2009 年的1.08‰，下降到0.83‰，降幅23%。这直接导致公司经纪业务收入同比下降。公司营业部数量不占优势，提升经纪业务市场占有率的关键除了积极新设营业部外，提高部均营业部盈利能力也是途径之一，但由于目前经纪业务仍是以外延式增长为主，公司难成为未来业绩增长点。　　承销发行业务：迎来超越良机。公司发挥了在中小企业板和创业板的承销优势，投资银行业务在2010 年迎来了超越良机，改写了证券行业投资银行领域的竞争格局。公司奠定了在中小企业承销领域的优势，品牌效应和资源优势也将吸引更多的保荐代表人以及获得更多的发行保荐项目，成为中小企业保荐承销业务稳定发展的基础。招商证券将在中小企业项目市场份额稳步提高。公司投行业务对主营业务的贡献率明显提高，由2009 年的5.9%上升到2010 年上半年的25%，业务结构更加合理。　　公司股指期货套期保值使得证券投资业务风险降低。股指期货初步起到平抑公司投资业务波动的效果。　　按照绝对估值法和相对估值法，公司合理股价区间为22-24元，目前，公司股价处于估值区间下缘，股票的投资收益大于风险。(民族证券宋健)