伯南克接任者鹰鸽政策导向各异

伯南克接任者：“鹰”“鸽”政策导向各异

现任美联储主席伯南克可能在2014年1月任期届满后离开美联储。2012年10月23日此消息一出，纽约股市三大股指当日全面下跌，其中道指跌1.82%、标普跌1.4%、纳斯达克跌0.88%。为什么市场反应如此剧烈？伯南克带领的美联储一直推行的宽松货币政策，他的继任者会是什么风格？三轮量化宽松刺激过的金融市场，在他走后会是怎样的一番景象？奥巴马继续执掌白宫四年，许多民主党经济学家被认为是美联储主席的热门人选，其中包括克林顿总统时期的财政部长劳伦斯·萨默斯，美联储现任副主席珍妮特·耶伦。　　美联储公开市场委员会(FOMC)是美联储的决策性机构，其固定成员包括主席伯南克、副主席、5位美联储董事和纽约地区储备银行行长，另外4位成员轮流从其余11家地区储备银行行长中挑选。根据这些决策层官员的政策立场，可以大致上把他们划分为鹰派和鸽派。尽管他们对此不置可否，但明确的立场分歧依然存在于美联储抗通胀和保就业两大核心主题上，鹰派反对通胀，而鸽派成员更担心就业疲弱，更担忧经济增长。通常来说，鹰派比鸽派的态度更激烈。　　2012年可谓是美联储的“鸽派之年”，鸽派人数在美联储委员中占优。　　耶伦将大体延续宽松政策　　伯南克如果已经意兴阑珊，后年任满离职，同为鸽派人物的副主席耶伦很有可能接棒，耶伦曾在旧金山联储任主席，联储工作经验丰富。她的理念和伯南克的十分接近，甚至更“鸽派”。耶伦的学术专长主要在货币和财政政策、贸易、就业三个方面。在联储系统任职以来，耶伦的观点表现出明显的鸽派：　　金融危机发生后，即便美国经济开始复苏，耶伦也认为美国高失业率将持续存在，这使得经济增速持续低于潜在增长率，经济面临的通缩风险大于通胀风险，耶伦驳斥了财政赤字必然导致高通胀的看法，为宽松财政政策和货币政策的配合辩护。因此，即便美国2011年曾经面临通胀压力，耶伦等美联储鸽派人物还坚持主张在“一段时间内维持利率在创纪录的低位”。　　在汇率方面，耶伦影射批评了中国刚性的汇率政策，认为这是导致2007年金融危机的主要原因之一。她对美元汇率的看法中性，认为美元汇率对经济的影响有两面性，要避免美元汇率波动过大。　　总体而言，如果耶伦继任美联储主席，意味着未来宽松的货币政策不会显著转向。　　鹰派萨默斯　　萨默斯曾在克林顿政府担任财政部长，后又曾在奥巴马政府出任白宫经济顾问委员会主任，是典型的鹰派人物。他认为按照现行经济政策，美国当前的经济增速几近停滞，美国利率已经处于历史低位，再往下降也难以带来实质改变，美国经济的增长更应该靠大规模增加公共投资，激励企业增加雇佣，发展能源产业，增加出口和改革税收来实现。　　如果萨默斯接任联储主席，预计将不会在政策松动方面有更大动作，联储的主要工作可能会配合财政政策以及一些结构性改革措施。

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