女装PTA供应过剩
近期,由希腊债务问题发酵引发的系统性风险蔓延至商品市场,本周二夜盘,商品市场大幅下跌,多个商品跌停。就能化品种而言,上游的最大问题是原油出口量的不确定。为了赶在伊朗原油出口量恢复之前扩大市场份额,近期欧佩克成员国大幅提高产量。7月7日之后,伊朗核谈判再次“加时”。希腊债务问题也在“解决”中。原油市场将继续承受谈判结果不确定性带来的压力。不过,无论谈判结果达成与否,恐怕原油将难以从中寻求到实质性的利好支撑。相反,如果希腊退欧,欧美解除对伊朗制裁,原油价格将面临大跌。
此外,原油供应压力仍然很大,美国原油库存再度攀升,结束了之前连续八周的下降局势。尽管上周美国原油库存意外增长,实为进口增加所致,具有较大的偶然性,但是,全球原油市场供给过剩的局面仍在延续,这一利空基调将较长期维持。
另一方面,美国经济数据表现较好,显示整体向好的经济形势还在持续,制造业扩张同时消费同步增长,推动美元指数走高。美联储内部鹰派呼声越来越高,近期已有多名美联储官员表达了尽快加息的意愿。另外,在希腊债务危机已经持续三年,尤其是在希腊事实违约之后,市场避险情绪大增,投资资金纷纷进入美元市场,对大宗商品价格带来不利影响。
从PTA的下游产业来看,聚酯负荷不断下滑,近期仍是以去库存为主。逸盛大连PTA装置因生产效益原因,7月初开始减产二成,影响PTA产能120万吨,PTA负荷下降2.55%;汉邦石化60万吨PTA装置6月29日因天气原因短暂停车,当日恢复;恒力石化PTA装置因生产效益较差,计划停车检修,已全部通知合约客户,合约减量10%左右,预计其产能降幅也在20%左右,PTA负荷再下降0.28%。下游聚酯产品近期产销有所好转,库存有所下降但仍在偏高水平。
总体来看,PTA生产成本有望下降,但消费继续疲软,PTA过剩局面继续。加之宁波中金与翔鹭石化装置均计划7月启动,PTA交割库库存降幅态势将放缓。笔者认为,PTA期货1509合约仍将维持弱势,而且上游市场原油价格在60元/桶附近可能遭遇今年的压力位,难有更大的反弹空间,其弱势也将继续压制PTA期价走势。
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