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十二五将与牛市相伴

发布时间:2021-01-07 19:45:47 阅读: 来源:水分计厂家

事实上相悖的情况早已出现,1982年前后既是美国经济增长也是股市牛熊的分水岭。在此之前,美国经济和通胀都居高不下,而股市波动区间一直在一倍空间上下波动;在此之后,美国经济增速回落至6%以下,但股市却自此开始了波澜壮阔的大牛市,道指从千点曲折迈上万点云霄。

目前国内的经济和股市状况与1982年前后有些类似,经济维持高增长,但近三年来股市也是在一倍空间上下波动,虽然今年的经济增长目标仍为8%,但是在“十二五”规划期间的经济增长目标已略降为7%,由此可见,未来10年国内经济有可能步入匀速增长,如果出口不减、消费递增,则投资拉动的作用就可以降低,这对股市有利。

传统投资理念认为,新产品和新兴科技能够通向财富,于是投资者四处去寻找那些带来新发明的新公司,上市公司也乐于增加资本支出去迎合市场的需求,资本支出的结果势必是融资金额远超过分红金额。但事实上这样的观点在很多时刻都是错的,经济增长和利润增长是两码事,这就与市场价值增长和投资收益率是两码事是同样道理。只要有投资就会有当期经济增长,但是否有利润那是以后的事了;只要有融资就有股票市值的增长,但是股本扩大后单股盈利能力却有可能稀释了。

根据标准普尔500指数自1957年以来的行业分类统计:电信和公用事业部门拥有最高的资本支出/销售收入比率,分别为0.28和0.25,它们的收益率却是最低的;与之相反的是,收益率最佳的两个部门卫生保健和常用消费品,该项比率仅为0.07和0.044。A股也有迹可循,近十年来白酒和医药这两个行业表现优于电信和电力行业。

就经济而言,增速略减但仍需保持一定匀速,20世纪90年代和本世纪日股和美股告别牛市的经济背景都是增速锐减,因此A股走牛仍需经济维持匀速增长支持。当经济步入匀速增长之际,上市公司整体资本支出也会随之节制,这时分红额将会逐步赶上融资额,这个过程有可能在“十二五”期间完成,牛市也将与之相伴。(姜 韧)

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