【资讯】金鹰基金方超积极拥抱互联网挖掘A股新蓝筹

金鹰基金方超：积极拥抱“互联网+” 挖掘A股新蓝筹

健康的肤色、灿烂的笑容，接近方超的人，都会被他大男孩一般的亲和力所感染。在投资上，他坚持自己的投资逻辑、决策果敢，也时刻保持交流、开放的学习心态。他钟情于科技股，能够顺应市场，在成长股与价值股成功切换，但TMT始终是他的核心投资主线。　　TMT领域有着很高的专业壁垒，覆盖浩繁的子行业和公司，且行业发展具备颠覆性，若非深厚的研究功力和专业的投资水平则不能胜任。而方超拥有计算机本科和经济类研究生的复合教育背景，毕业后的七八年时间里，先后就职于“朗讯”、“北电”这两大国际一流的通讯业巨头，而这，正是其优势所在。

凭借在通讯行业的从业经历，方超对科技型企业感触颇深并为投资带来帮助。银河数据显示，截至4月3日，金鹰策略在过去六个月净值上涨88.62%，在373只可比同类基金中排名第5位。现正发行中的金鹰科技创新股票基金也拟由方超担任基金经理，聚焦“互联网++”、机械制造、航天军工、电子科技、半导体等行业的科技创新个股。　　这轮行情可能会很大　　A股的强势上涨，远远超出市场预期。即便越来越多的投资人预判短期市场会有一波调整，但拉长来看，方超认为，此轮行情有可能会超越2007年。　　他的逻辑非常清晰，第一，股市能不能涨，最相关的应该是货币政策，目前国内经济存在通缩风险，为了缓和经济压力，货币政策持续处于宽松状态，在其看来，只有通胀上行货币政策收紧，A股才会出现系统性风险。　　其次，中国处于转型期，虽然支撑经济增长的新动力还没有浮现，但一些细分行业已经出现了一些端倪，传统行业靠原来的模式容量有限、盈利增速也遇到瓶颈，所以估值低，有些龙头企业在行业中地位很高、占有较多资源，现在与互联网结合可以盘活它原有的资源，创新出一些新的盈利模式，原来的资源就存在一个重估的过程，可以延伸一些新的服务类别，如互联网家装市场、互联网金融 ，这些行业会出现很大体量的上市公司。　　第三，与上一轮牛市相比，房地产投资放缓、实体经济低位运行，信托 、货币基金等理财产品投资收益预期下降，因此在大类资产配置上，资金流入A股有其必然性，而这一过程还远远没有结束。　　对于短期而言，随着创业板连续创出新高，尤其是互联网公司，“泡沫化”的呼声从未停止。方超并不否认泡沫的存在，但从国家经济转型的层面看，他认为，适度的泡沫有助于一些优质创新型企业的出现。　　此外，在方超看来，中证500期货的上市以及新股扩容力度加大，都可能对市场产生影响。为了应对短期市场可能的调整，方超已经将组合调整得更加均衡，增配了银行、保险等蓝筹股，此外，对于成长股的投资，则向龙头集中。　　瞄准萌芽期的大行业　　熟悉方超的人如此评价他，风格灵活，能够在蓝筹与成长股的行情中成功切换，但TMT背景出身的他，最核心的投资主线依旧是TMT行业。从其掌管基金的资产配置结构来看，处于成熟期以后或衰退期的行业的股票会比较少。　　“新的科技产品一旦出现就是爆发性地增长，但同时老的产品快速消失也是非常惨烈。在产业大趋势面前，企业和个人都是非常渺小的。”方超颇为感慨，“这种行业经历使我对行业和公司的生命周期有了切身的体会，也深刻地影响了我选股的思路，因此我会更倾向于选择处于成长初期或者高速发展的行业，然后在这些行业中再选取标的。”　　对于萌芽期或高速成长期的企业，方超在实践中形成了自己的一套评估框架。　　“首先看产业趋势的变化，这种趋势是不为个别的人或个别企业所影响的，每一个行业都是如此。而很多行业的发展趋势叠加起来，就是社会的发展潮流。这种潮流持续的时间比较长，而且很少能被人为地操纵。其次把握周期，包括企业生命周期和市场情绪的周期，一是企业在产业发展的哪个阶段，公司本身处于一个怎样的发展周期，投资需要力争走在周期的初始阶段，即周期中的上升期；另一层是把握市场情绪的周期，A股市场是一个较强的情绪驱动的市场，在操作上应朝着这样的方向努力：在市场情绪周期起步的时候介入，在市场极度亢奋的时候逐步减仓。从资金配置的安全边际看，越是在成熟亢奋期之前介入，就越安全；相反过了成熟亢奋期，就必然走向衰退，风险性也越高。”　　为了把握行业的萌芽期，方超把很大的精力投入在行业的前瞻性研究上。在他看来，“宁可在信息不完全的情况下做前瞻性的判断，也好于在所有信息的齐备的情况下，做确定性的判断。”一旦有企业形成相对较高的竞争优势 ，就要果断大胆重仓。　　重点布局“互联网+”　　有人说，“等此轮行情结束，所有的公司都会是互联网公司。”对此，方超颇为认可，在其看来，各行各业都在积极的拥抱互联网。　　“相比前些年的一些新兴行业行情，这波互联网行情走的比较持久，背后有一些深层的原因。”方超表示，近两年来随着政府的推动，转型进入到实质性阶段，互联网成为经济转型的有效方向，它可以落到实处，比如提升传统行业的效率、改善盈利模式，最终实现业务延伸、收入增长，所以这波互联网行情走得比较持久。　　即便目前市场出现了一定程度的泡沫，但方超认为，适度的泡沫有利于集中资源发展新兴行业，有助于部分真正的创新型企业走出来。　　布局上，他尤其看好能源互联网、智能家居、互联网家装，汽车后市场以及房地产后市场等，在其看来，上述领域市场空间足够大，部分上市公司盈利模式也较为清晰。　　对于一些真正的创新型企业，拉长一点看现在也不一定是有泡沫，只是提前预支了一些未来的价值。从估值上看，传统行业主要采用“业绩增速+PE估值”的方法，而互联网个股则倾向于“去PE”的角度估值，比如盈利模式、市场空间等，对企业的估值评估方法更加多元、更加激进一些，而投资的本质就是投资未来，从这一点看，并未脱离投资的本质。

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