PPS卖了PPTV还在等什么两难

上周，百度宣布3.7亿美金收购PPS。事后，PPS的老对手PPTV的创始人陶闯还主动在微博上表明他对此桩收购的三个观点。

事实上，种种证据与迹象表明，PPTV也不是视频业内整合收购潮的旁观者与自外者。2005年成立、迄今已是发展第八个年头的PPTV当下要不要独立发展、能不能独立发展下去，是个大大的疑问。

百度跟PPTV谈过，但据说PPTV“要价太高”；据传搜狐也对它有意，甚至有分析说，搜狐未来出售搜狗的钱转手就可以拿来收PPTV。

搜狐收PPTV的逻辑与可能性是存在的。

——从搜狐们的角度：

在最近《21世纪经济报道》的一篇文章中，资深TMT研究人士吴斌就指出，“比如百度收购PPS，百度的广告很强，但是它缺游戏，而PPS其实有近60%的收入来自游戏。而搜狐视频广告不强，也缺乏客户端这样的优势，但PPTV广告做得不错，无论在PC还是移动端又恰好都有客户端优势。”

易观智库分析师张颿说，“PPTV在客户端市场的盈利能力是最强的。”

——从PPTV的角度：

据虎嗅收到的一份文件显示，在PPTV 2012年8亿元综合性收入中，广告为5亿元，版权分销收入为3-4亿元。

这样一个规模的收入，仅是做到“去年第四季度盈亏平衡”（陶闯语），PPTV要继续做大收入与利润、购买剧集与版本、应付视频竞争需要，需要进一步投入，但是经过五轮融资后，PPTV再拿风投的钱不太可能，何况软银上一轮已把PPTV估值推到7亿美元。虎嗅得到的一份Term Sheet显示，就在前几天，PPTV刚签了一份融资额两亿元人民币的可交换债券协议。（关于此份债券协议真实度，陶闯对虎嗅的询问未予回应。）

由此可见PPTV确实需要新的投资、甚至控股性收购。

但问题在于，据《21世纪经济报道》的文章称，

5月13日，记者从一个接近PPTV的消息人士处获悉，PPTV可能正陷入一个两难处境，因为2011年让全视频行业震惊的软银大手笔注资PPTV时，双方之间可能存有一份苛刻的对赌协议。“这将决定PPTV可能无法接受搜狐的橄榄枝，而只能选择IPO这条路。”上述消息人士说：“投资人对PPTV的压力非常大，这种压力甚至超过了PPS。”

“由此PPTV面临的处境可能是：其一，完成协议；其二，双方经协商延长协议时间，软银同时进一步获得一定利益；其三，软银也有可能套现，把股份卖给搜狐。”

目前，陶闯对媒体的说法是，“PPTV对未来多种可能性持开放态度，我们会独立IPO，也可能寻求战略投资者。”

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